نظرسنجی بیت‌وایز؛ نهادها در سقوط ۵۰ درصدی بیت کوین نفروختند!
در نظرسنجی بیت‌وایز از ۱۵ نهاد مالی بزرگ جهان، هیچ‌کدام از شرکت‌کنندگان در ریزش حدود ۵۰ درصدی بازار رمزارزها دارایی دیجیتال خود را نفروختند و چند نهاد حتی در کف قیمتی، بیشتر خریدند. این گزارش که با عنوان «گزارش پذیرش نهادی رمزارزها» منتشر شده، یکی از شفاف‌ترین پنجره‌هایی است که تا امروز به ذهن پول‌های بزرگ باز شده؛ پولی که از اکتبر ۲۰۲۵ تا آوریل ۲۰۲۶ تقریباً نصف شدن ارزش بازار را از سر گذراند و دست روی دست نگذاشت. بررسی این گزارش نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری نهادی بیت کوین وارد مرحله‌ای تازه شده: کمتر هیجانی، بیشتر ساختاری و بلندمدت.
یافته‌های کلیدی نظرسنجی بیت‌وایز درباره سرمایه‌گذاری نهادی بیت کوین
نظرسنجی توسط مت هوگان (مدیر سرمایه‌گذاری بیت‌وایز) و رایان راسموسن (رئیس بخش تحقیقات) انجام شد و مصاحبه‌ها بین اواخر مارس تا آوریل ۲۰۲۶ صورت گرفت؛ دوره‌ای که بیت کوین حدود ۷۵ هزار دلار معامله می‌شد. جامعه آماری شامل موقوفه‌ها، بنیادها، صندوق‌های بازنشستگی دولتی، صندوق‌های ثروت ملی، دفترهای خانوادگی چندنسل، مشاوران سرمایه‌گذاری و شرکت‌های سهامی عام بود که از چند صد میلیون تا چند ده میلیارد دلار دارایی مدیریت می‌کنند. مهم‌ترین نتایج:
- هیچ‌کدام از ۱۵ نهاد در ریزش حدود ۵۰ درصدی بازار، سهم رمزارز خود را کاهش ندادند و چند نهاد در کف قیمت، دارایی بیشتری خریدند.
- همه نهادهایی که رمزارز دارند، بیت کوین دارند؛ برای تقریباً همه‌شان بیت کوین اولین، بزرگ‌ترین و قدیمی‌ترین دارایی دیجیتال پورتفوی است.
- سهم رمزارز در پورتفوها بین ۰.۵ تا ۱۳ درصد است و برای بیشتر نهادها بین ۱ تا ۲ درصد قرار دارد.
- نوسان قیمت، به‌تنهایی، برای هیچ‌یک از مصاحبه‌شوندگان «ماشه خروج» نبود.
- نهادهایی که دارایی‌ها را بر اساس ارزش بازار وزن می‌دهند، حدود ۸۰ درصد از سهم رمزارزی خود را به بیت کوین اختصاص داده‌اند.
سهم ۱ تا ۲ درصدی؛ سرمایه‌گذاری نهادی بیت کوین محافظه‌کارانه اما پایدار
اعداد نظرسنجی نشان می‌دهد رفتار نهادها با رفتار معامله‌گران خرد تفاوت بنیادی دارد. موقوفه‌ها و بنیادها بین ۰.۵ تا ۱۰ درصد (بیشتر بین ۰.۵ تا ۲ درصد)، صندوق‌های ثروت ملی بین ۱ تا ۱.۵ درصد، صندوق‌های بازنشستگی دولتی بین ۱.۵ تا ۴.۵ درصد، دفترهای خانوادگی چندنسل تا ۱۳ درصد و شرکت‌های سهامی عام بین ۱ تا ۱۰ درصد از نقدینگی مازاد خود را به رمزارز اختصاص داده‌اند. ابزار خرید نیز متنوع است: ETFهای اسپات، خرید مستقیم، سرمایه‌گذاری خطرپذیر و صندوق‌های پوشش ریسک.
نکته جالب اینجاست که تقریباً همه پاسخ‌دهندگان یا از ETFهای اسپات رمزارز استفاده می‌کنند یا قصد دارند استفاده کنند؛ دلیل اصلی هم ساده‌تر بودن زیرساخت و هزینه عملیاتی پایین‌تر است. این همسو با داده‌های هفته گذشته است که ورود ۲.۶۵ میلیارد دلاری به ETFهای بیت کوین در ۵ روز متوالی را نشان می‌داد؛ روندی که به نظر می‌رسد از سوی همان دست سرمایه‌گذاران نهادی تغذیه می‌شود.
بیت کوین از نگاه نهادها؛ مثل طلا، برای محافظت از بی‌ارزش شدن ارز
بخش دیگری از گزارش که توجه بسیاری را جلب کرده، این است که نهادهای بزرگ «غالباً» بیت کوین را کنار طلا نگه می‌دارند، اما همچنان آن را در سبد «فناوری» در کنار دیگر دارایی‌های دیجیتال دسته‌بندی می‌کنند. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاری نهادی بیت کوین هم‌زمان دو نقش بازی می‌کند: ذخیره ارزش و شرط‌بندی روی فناوری.
یکی از موقوفه‌های بزرگ به بیت‌وایز گفته است: «مردم شروع کرده‌اند به استفاده از بیت کوین به‌عنوان معامله‌ای علیه بی‌ارزش شدن ارزهای فیات، در کنار طلا.» حتی یک صندوق ثروت ملی اعلام کرده که سهم رمزارزی خود را با فروش ذخایر ارز خارجی و طلا تأمین کرده است؛ یعنی بیت کوین رسماً در ترازنامه یک صندوق حاکمیتی، جانشین بخشی از دارایی‌های سنتی شده است.
اتریوم و سولانا؛ سرمایه‌گذاری مشروط نهادها
گزارش بیت‌وایز تصویر یکدستی از کل بازار ارائه نمی‌دهد. اتریوم و سولانا در پورتفوهای نهادی سهم کوچک‌تری دارند، افق زمانی کوتاه‌تری برایشان در نظر گرفته شده و شرط خروج صریح دارند. یکی از نهادهای باسابقه در دیفای گفته است برای اتریوم «مکانیزم روشنی که ارزش را به توکن پایه منتقل کند» نمی‌بیند و چند نهاد دیگر گفته‌اند اگر طی چند سال آینده پذیرش شبکه در قیمت‌ها بازتاب پیدا نکند، خارج می‌شوند. نقل‌قول صریح یکی از سرمایه‌گذاران ده‌ساله این حوزه گویاست: «بالاخره یک چیزی باید جواب بدهد. اگر این‌ها جواب ندهند، ما بیرونیم.»
این انتخاب‌گری دقیقاً همان چیزی است که تحلیل‌گران این هفته در بازار هم دیده‌اند؛ در حالی که بیت کوین حوالی ۸۴ هزار دلار تثبیت شده، سرمایه به سمت تعداد محدودی از دارایی‌های اثبات‌شده می‌رود و «دنباله بلند» بازار مشتری نهادی ندارد. جزئیات کامل این گزارش را می‌توانید در گزارش تحلیلی بلاک‌هد از نظرسنجی بیت‌وایز بخوانید.
این خبر برای بازار چه معنایی دارد؟
از منظر تحلیلی، سه پیام مهم درباره سرمایه‌گذاری نهادی بیت کوین از این گزارش بیرون می‌آید:
- کف‌سازی ساختاری، نه هیجانی. وقتی پول‌های بزرگ در ریزش ۵۰ درصدی نه‌تنها نمی‌فروشند بلکه می‌خرند، یعنی بخشی از تقاضا «غیرحساس به قیمت» شده است. این همان لایه‌ای است که در چرخه‌های قبلی وجود نداشت و می‌تواند شدت ریزش‌های آینده را کمتر کند.
- بیت کوین برنده بلامنازع سهم نهادی است. اختصاص حدود ۸۰ درصدی سهم رمزارزی به بیت کوین یعنی در نگاه نهادها، «رمزارز» عملاً با «بیت کوین» یکی شده و آلت‌کوین‌ها باید برای هر دلار سهم، بجنگند.
- ریسک اصلی دیگر قیمت نیست. هیچ نهادی نوسان قیمت را دلیل خروج ندانست؛ ریسک‌هایی که نام بردند شامل فروپاشی تز سرمایه‌گذاری، برگشت قانون‌گذاری و بحران اعتبار صنعت بود. یعنی تهدید بعدی بازار احتمالاً از سمت خبر می‌آید، نه نمودار.
با این حال باید واقع‌بین بود: نمونه ۱۵ نهادی کوچک است و بیت‌وایز خود به‌عنوان مدیر ETF اسپانسر، ذی‌نفع پاسخ‌هاست. این یافته‌ها را نمی‌توان به کل جامعه نهادی تعمیم داد. اما جهت آن با رفتار قیمت از کف‌های اخیر همخوان است: پولی که می‌خواست خارج شود، در ریزش فرصت داشت و نرفت.
جمع‌بندی؛ چشم‌انداز سرمایه‌گذاری نهادی بیت کوین
نظرسنجی بیت‌وایز یک پیام ساده اما پرقدرت دارد: بزرگ‌ترین بازیگران مالی جهان، بیت کوین را نه یک معامله کوتاه‌مدت، بلکه بخشی دائمی — هرچند کوچک — از پورتفوی خود می‌دانند. سهم ۱ تا ۲ درصدی امروز، اگر روند پذیرش ادامه پیدا کند، می‌تواند در سال‌های آینده به استاندارد صنعت تبدیل شود؛ خود بیت‌وایز پیش‌بینی می‌کند ظرف پنج سال آینده رمزارز در پورتفوی اکثر سرمایه‌گذاران نهادی حضور خواهد داشت. برای بازار امروز، این یعنی باد موافقی آرام اما پیوسته زیر بال‌های بیت کوین.
سلب مسئولیت: این مقاله صرفاً جنبه آموزشی و اطلاع‌رسانی دارد و توصیه مالی یا سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. پیش از هر تصمیم مالی، تحقیقات خود را انجام دهید.
